GT給蘋果出了難題，蘋果將并購GT？

文章來源:恒光電器

發布時間:2014-10-09

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　　蘋果旗下藍寶石設備供應商GT Advanced Technologies Inc.（簡稱GTAT）于美國時間6日無預警宣布，該公司已經與其特定的直接和間接附屬公司一起，CE認證，根據美國破產法第11章規定向新罕布什爾州的美國破產法庭提出了主動破產申請。消息一出引發市場對蘋果后續新品不再使用藍寶石蓋板的臆測，恒光電器,照亮您的生活，導致GTAT股價當日出現崩潰式下跌，LED球泡燈，截至收盤該股下跌幅度達92.76%，報收0.8美元。

　　受上述利空沖擊，恒光，臺灣藍寶石產業鏈個股包括兆遠、鑫晶鉆、佳晶科、晶美、越峰、銳捷等股價于7日同步重挫。今日（8日）早盤A股市場藍寶石產業鏈亦全面回調，其中大族激光（002008.SZ）領跌近8%，西南藥業[-3.24% 資金 研報]（600666.SH）、水晶光電(002273.SZ)、露笑科技(002617.SZ)、東晶電子(002199.SZ)等跌幅居前。

　　有業內人士指出，GTAT是藍寶石長晶的設備供應商，因良率不佳， led服裝照明，無法履行蘋果的供貨合約，加上先前售予兩岸長晶廠機臺引發賠償糾紛，是導致GTAT申請破產保護的關鍵原因，這也預示著GTAT向蘋果供應商的轉型宣告失敗。

　　但來自華爾街投行的最新消息顯示，蘋果可能正在考慮并購GTAT。傳言稱，為解決目前藍寶石蓋板生產困境，蘋果可能最終會通過付出極低的成本來獲得GTAT中與藍寶石相關的全部設備以及技術資產。分析人士指出，為解燃眉之急，蘋果正在進行并購GTAT的相關動作是可能的，但是目前這一傳言也沒有更多消息作出佐證。

　　受到上述消息影響，GTAT股價于美國時間7日從0.8美金的低谷回升51.25%，報收1.21美元。

　　GTAT困境源于iPhone6藍寶石蓋板生產計劃失敗

　　GTAT在公告中稱，申請破產保護的主要原因是公司無法在與蘋果的協議中獲得收益。由于訂單積壓太久，且是從2015年起，公司極有可能無法從蘋果獲得預期收入，在最差的情況下，甚至會無法獲得任何收入，導致公司的收益、利潤和現金流都大幅降低。根據GTAT的說法，截至2014年9月29日，公司共持有大約8500萬美元現金。而法庭將批準其繼續開展業務，同時采取最新措施來解決當前問題和制定重組計劃。

　　多名分析人士與業內人士指出，GTAT的資產困境確實源于iPhone6藍寶石屏幕生產計劃的失敗。依據之前與蘋果簽訂的5.78億美元供貨協議，GTAT需要提供一定數量的藍寶石晶棒交付蘋果，CE認證，但由于長晶良率不如預期，蘋果不愿意將剩余的款項繼續支付；加上GTAT與臺灣的藍寶石長晶廠鑫晶鉆的設備糾紛官司敗訴，需要返還2,400萬美元的設備金額給鑫晶鉆，導致資金出現吃緊。

　　TrendForce 旗下LEDinside表示，這個結果其實有跡可循。盡管GTAT擁有將近2,000臺長晶爐產能，以5.5寸的iPhone 6 Plus面積換算，能夠提供1,000萬只的藍寶石保護面板，但由于GTAT長晶良率僅在維持在四成，加上從晶棒加工成藍寶石保護面板的后段良率也無法克服的情況下，高質量，導致藍寶石保護面板無法導入今年兩款iPhone新機，而GTAT與蘋果兩間公司也裁撤許多員工來為此項目負責。

　　廣發證券分析師彭琦也在其最新觀點中指出，GTAT這一行為是“被蘋果逼急了做了個最極端的決定”：“公司同蘋果進行了多輪的談判，希望蘋果在條款和時間上給予更大的寬限，但多次協商未果后，才采取了這個極端的措施。方案將會是由GTAT提出，按照破產法至少給了GTAT 18月的時間。蘋果很明顯被傷到，如果不同意方案的執行，先期投入的資金將全部打水漂，同時也會嚴重影響后期iphone等產品的出貨計劃。”彭琦指出。

　　重視藍寶石趨勢不變，蘋果可能通過富士康出面并購GTAT

　　業內人士指出，GTAT提出破產保護申請實際上把蘋果來置于非常被動的局面。在藍寶石產業鏈上，GTAT是至關重要的一環，也是蘋果在藍寶石材料上最大的一個棋子。如果GTAT的破產保護申請被法院通過，蘋果的處境將非常被動，此時，蘋果必須要作出理性的抉擇。而作出并購GTAT的舉動，是蘋果極有可能作出的抉擇之一。

　　有分析人士表示， led服裝照明，蘋果直接并購GTAT的可能性較低，更可能是選擇富士康或者藍思、博恩或者其他第三方出面：“首先蘋果沒有收購重資產公司的習慣，其次因為蘋果主要是一個設計型公司，GTAT是一個制造型公司，如果蘋果直接并購GTAT，就需要去做一個資產剝離。蘋果最有可能的方式是通過富士康或者其他的公司去并購，因為富士康同屬制造型的公司，由它出面并購會免去很多麻煩。”

　　上述分析人士指出， led亮化工程，GTAT最大的問題是是他一直以設備為主，他不是一個擅長做制造的公司：“他當時遇到這個問題，當然是蘋果給他巨大的壓力了，本來plus要用藍寶石蓋板，目前來看也沒有做成，蘋果其實非常惱火這個事情，技術資訊，明年的藍寶石版本Iphone如果要如期推出的話，目前來看也只能換人接盤。但是富士康沒有設備跟專利，如果通過富士康去收購GTAT，大家都是純制造型企業，產業鏈整合不需要做資產剝離，而且富士康有了設備和專利他也不怕了。”

　　業內人士指出，從目前來看，如果搭載藍寶石屏幕版本的iPhone6要如期推出，蘋果對于藍寶石產業鏈的處理進程就必須加快。“如果不抓緊時間處理，蘋果的處境依然會很被動。”

　　LEDinside 此前發布的報告顯示，店鋪照明，LED射燈，藍寶石保護面板將是蘋果與競爭對手差異化的重要表現方式。由于蘋果已經投入了大量的資金與專利申請在藍寶石保護面板的布局，建筑照明，從iPhone上的相機保護鏡頭、Home鍵到Apple Watch的表蓋都逐一的導入了藍寶石玻璃，因此藍寶石保護面板導入iPhone依然是未來的趨勢。

　　藍寶石蓋板關鍵仍在成本，GT事件對A股產業鏈影響或可忽略不計

　　分析人士指出，目前藍寶石蓋板的關鍵仍在成本，而良率則決定了成本。

　　據了解，目前大小5.5吋， led室內照明，厚度500 um的藍寶石面板的生產成本至少在60美元以上，對于一臺賣US$859的iPhone 6 Plus來說，光是藍寶石保護面板的成本就占了手機售價的7%。盡管GTAT號稱擁有雷射切割技術，可以將藍寶石基板減薄后再于傳統強化玻璃加工貼合，3c認證，可以把藍寶石保護面板的成本降低，但是目前看來該技術離量產仍有段距離。

　　而藍寶石保護面板的問世不單純只是長晶廠的責任，后段還有切磨拋、鍍膜、油印等制程。特別是在切磨拋的加工處理上，由于藍寶石基板材質堅硬不易加工、但同時又存在著易碎的問題，因此后段的加工廠商也需要去尋找出具有量產性的加工方式。

　　分析人士表示，GTAT是申請破產保護成功或者被蘋果合作伙伴并購，對大陸藍寶石產業鏈的影響都甚至可以忽略不計：“整個這一塊都主要是針對蘋果大屏的手機相關的一個動作，而國內的公司主要是做小尺寸蓋板，其實和國內并沒有什么關系，不需要做過多的解讀。”

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