LED行業2013年Q4報告：淡季不淡 布局2014年

文章來源:恒光電器

發布時間:2014-01-07

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         行業4季度淡季不淡

        臺灣LED公司10-11月營收形勢不錯，LED-T5一體化燈管，據調研大陸主要LED公司4季度以來接單和開工亦保持良好。近期芯片價格持續堅挺，4季度照明和背光封裝器件價格跌幅均縮小至4%左右。我們認為價格穩定反映了較高的行業景氣。在節前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下，12月以來行業繼續維持產銷兩旺，我們判斷春節前景氣環比向好趨勢將延續。

　　白熾燈禁售見效加速，海外需求強勁

         今年以來我國海關數據顯示大陸LED照明產品出口增長強勁。尤其是下半年單月同比均在40%以上，而且提速非常明顯。世界各地從2014年開始禁售60W以下的白熾燈，由于渠道提前鋪貨，這對LED替代光源的需求拉動效果已在13年下半年開始突顯，LED-T5一體化燈管，綠色照明，從而帶動了大陸出口市場的增長。在技術進步、成本下降、政策補貼以及大廠推動等合力作用下，我們判斷2014年LED照明滲透率有望超預期提升。

　　芯片供需向好，大廠盈利望持續提升

         隨著LED 照明加速滲透，我們判斷2014年LED芯片需求量將增長30-40%。而從供給端看，口碑，主要芯片廠擴產較為謹慎，LED照明企業，預計2014年有效產能增長20-30%。因此行業供需有望好于2013年。我們認為芯片盈利水平主要取決于行業供需、規模效應和產品結構。在供需向好背景下，LED天花燈，三安等芯片大廠的規模效應不斷加強，照明資質，產品結構進一步優化，其盈利能力將持續改善。

　　一、行業4季度淡季不淡

　　主要公司4季度經營情況良好。臺灣LED公司10-11 月營收形勢不錯，晶電產能利用率保持在8-9 成，LED球泡燈，營收好于預期。而億光和東貝則表示北美照明訂單需求激增以及電視Q3庫存調整結束訂單回穩，并樂觀看好14Q1。另外據調研，電工照明，大陸主要LED公司4季度以來接單和開工均保持良好。

　　產品價格總體穩定。調研了解到近期芯片價格持續堅挺，在成本下降的背景下芯片廠盈利能力有所提升。器件方面，四季度照明和背光封裝器件價格跌幅均縮小至4%左右。而終端燈泡價格總體保持穩定。我們認為價格穩定反映了較高的行業景氣。

　　景氣環比向好趨勢望延續。由于今年農歷春節較早，在節前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下，12月以來行業繼續維持產銷兩旺，我們判斷春節前行業景氣環比向好趨勢將延續。而春節期間消化庫存后，3月有望迎來新一波備貨行情。

　　二、白熾燈禁售見效加速，海外需求強勁

　　從2013年以來我國海關披露的相關數據可以看到，大陸LED照明產品出口增長強勁。尤其是下半年單月同比均在40%以上，，而且提速非常明顯。

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