“三馬脫韁”，乾照光電“群龍無首”或被舉牌

文章來源:恒光電器

發布時間:2014-10-01

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　　乾照光電成為最新一家無實際控制人的上市公司。11月19日乾照光電證券代表對記者表示公司近期并無定增計劃，家用照明，同時直言實際控制人的空缺并未對公司生產經營產生重大影響，公司決策按照審批權限及程序進行。

　　而就市場關注的藍綠光LED產品，此前受制于與三安光電的競業禁止協議五年未涉足，乾照光電今表示預計明年一季度將拿出芯片試產。同時由于暫無實控人，同城光電行業龍頭三安光電或將乘機舉牌乾照光電，市場分析稱掌握控制權是乾照光電大股東當前要務。

　　競業禁止 五年未涉足藍綠光LED

　　乾照光電實際控制人不再續簽《一致行動協議》的消息傳來令市場頗為驚愕，尤其是一眾小股東一時有無主之感。

　　事實上上市公司空缺實際控制人并非獨此一家，恒光電器,照亮您的生活，亦并非今天才有，據時代周報記者初步統計，截至11月19日A股上市公司實際控制人空缺的多達70余家。

　　其實，實際控制人空缺與一股獨大是一體兩面，都是上市公司治理管控走向的兩個極端。

　　乾照光電的前身乾照有限成立于2006年2月，并于2009年3月整體變更為外商投資股份有限公司。當時的外商即為紅杉資本紅杉中國II期基金（Sequoia Capital China ⅡHoldings， SRL），戶外照明，持有擬上市公司133.64萬股，占比20.56%，僅次于鄧電明與王維勇，為第二大股東。

　　梳理乾照光電上市前的股權結構不難發現，乾照光電之所以能夠起步全賴于來自三安光電的一批高管。

　　乾照光電成立后不到兩年，即于2008年3月獲得紅杉資本1022萬美元投資，折合人民幣約7200萬元。同時紅杉資本亦取得乾照光電20.56%股權，上市后稀釋至15.42%。2010年8月12日乾照光電創業板上市，成為紅杉中國投資的企業中首家實現創業板上市的企業，而按照上市首日最高價90元計算，紅杉資本所持股份價值高達16.37億元，賬面資本回報率超過22倍。

　　記者調查發現，自限售股解禁后紅杉資本于去年分三次減持乾照光電股份，加上此前減持份額，截至目前紅杉資本已經套現4.7億元，裝修照明，最早一輪減持在其限售股剛剛解禁后不久即通過大宗交易平臺完成。截至今年三季報，紅杉資本尚持有1463萬股，占比4.96%。

　　而另外兩位發起人股東鄭順炎與葉孫義亦緊隨PE步伐順勢拋售， LED置換工程，并未在意奧援高管的身份。

　　乾照光電對于包括公司創始人鄧電明在內的高管的描述中寄寓著厚望，稱其為“既是技術專家又是管理專家”。

　　鄧電明的履歷顯示， led室內照明，其嶄露頭角于上世紀80年代，而立之年便獲任福建三明鋼鐵集團一副廠長之職，后累遷至集團副董事長。至此，鄧電明事實上一直在冶金行業打轉，直至2002年赴任廈門三安電子有限公司總經理，也就是上市公司三安光電的母公司，4年后從三安電子離職并創辦乾照光電。

　　不過，鄧電明并非單槍匹馬創立新公司，而是從老東家同時拉人入伙，商業照明，原三安電子副總經理、總工程師王向武和曾任三安電子財務部經理的葉孫義被其招致麾下，分別擔任乾照光電總經理和財務副總一職，同時持有原始股票。以乾照光電首發上市前股權統計來看，鄧電明、王向武、葉孫義三人分別持有擬上市公司22.6%、16.6%、7.5%的股權。此外，尚有5位核心技術骨干亦跟隨鄧王等人由三安電子跳槽至乾照光電。

　　在鄧電明攜一干人從三安電子離職另謀乾照光電之時，三安光電與上述有關人等簽有競業禁止協議。其中鄧電明還與三安光電實際控制人林秀成達成多項共識，其中一項最為嚴厲，要求乾照光電五年內不生產藍綠光LED，這也是為何乾照光電如今已是國內紅黃光LED芯片產量最大的企業之一卻并未較多涉足藍綠光LED的首要原因。

　　同時，時代周報記者獲悉，乾照光電對于2014年的預期為紅黃光領域較為平穩，藍綠光領域有望逐步成為新增長點，爭取明年第一季度拿出藍綠光芯片試產。目前正在積極組建藍綠光團隊及后續生產的資源調配。

　　“三駕馬車”一“馬”脫韁

　　在11月6日公告上市公司三位實際控制人解除一致行動關系即宣布公司目前無實際控制人后，乾照光電數次向外表示公司經營情況不受影響。11月19日，乾照光電證券代表張妙春仍采用上述口徑回復時代周報記者，并表示不管是大股東還是小股東都擁有自主選擇決策權，公司決策方面的事項，按審批權限及程序進行。

　　乾照光電原實際控制人為自然人鄧電明、王維勇和王向武，三人為一致行動人，合計持有公司股份 1.33億股，占公司現有股本總額的 45.264%。自公司創立以來，上述三人本著公司經營決策及管理考慮，于 2009 年 7 月 15 日簽訂了《一致行動協議》，該協議有效期為公司首次公開發行并上市之日起 36 個月，現已于 2013 年8 月 12 日到期。而到期之后，三方商定不再續簽一致行動協議，又由于公司單個股東持有股份的比例均未超過公司總股本的 30%。同時，公司任何股東均無法單獨通過實際支配公司股份表決權決定公司董事會半數以上成員選任以及公司重大事項。致使目前公司無實際控制人。

　　事實上，“一鄧二王”一直被視為乾照光電的“三駕馬車”，決定著公司發展的未來方向。此“三駕馬車”即為現任乾照光電董事長的鄧電明，總經理王向武及剛辭去副總經理職務的王維勇。

　　“鄧電明在光電行業內具有一定能量，畢竟在三安光電深耕多年，所以一旦自立門戶很快就能拉起隊伍，乾照光電幾乎剛一達到上市門檻就成功IPO，也是自有其道理的。”一光電行業人士對時代周報記者分析，乾照光電自始至終離不開以三位創始人組成的“三駕馬車”，如今三馬哪怕有一馬脫韁，戶外照明，造成的影響都是深遠難測的。

　　而今“三駕馬車”中開始出現“一馬脫韁”、“二馬爭槽”的局面。

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