戶外LED運營商鳳凰都市傳媒遭遇成本上升煩惱

文章來源:恒光電器

發布時間:2014-06-23

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戶外LED三大主要運營商中，鳳凰都市傳媒的主要競爭對手郁金香傳媒、香榭麗傳媒均未能走上獨立上市的道路。但縱觀上述三家公司數據可以發現，戶外LED行業近年來均遭遇成本上升、盈利水平下滑的難題。

整體估值約32億

鳳凰都市傳媒于2007年5月9日由鳳凰衛視發起成立。截至2014年5月31日，公司運營屏幕總數達60塊，總面積超過15000平方米，照明資質，聯播網覆蓋中國20個經濟發達城市。其中，自主運營LED媒體55塊，CE認證，設計，通過承包代理方式經營5塊戶外LED媒體。

資料顯示，此次鳳凰都市傳媒擬發行不超過5134萬股，募集資金不超過8.26億元。照此預估，鳳凰都市傳媒發行價約在18元/股；公司上市總股本將突破2億股，LED照明工程，總體市值規模在32億元左右。

對比主要競爭對手郁金香傳媒、香榭麗傳媒，兩者的并購估值分別為12億元、4.5億元。其中，郁金香傳媒目前擁有232塊戶外屏幕資源，自有數量為24塊，工程照明，家用照明，商業照明燈具，剩余均為代理。

鳳凰都市傳媒的募投項目包括向戶外LED屏幕聯播網建設項目、營銷服務網絡建設項目、綜合信息化建設項目等三個項目以及補充流動現金。其中戶外LED屏幕項目計劃投入資金4.58億元，將用于53塊LED屏幕資產購置、改建及安裝。項目實施后， led質量，公司LED聯播網覆蓋的城市數量將達到30個，屏幕數量將超過100塊。

公司募投的LED屏幕項目中，29塊位于北京、上海、廣州、深圳四大傳統意義上的一線市場；剩余24塊用于其他二三線城市的市場拓展。鳳凰都市傳媒表示，廣告客戶對二三線城市的廣告投放持續增加，使得越來越多的城市具備了發展戶外LED媒體的條件。

戶外LED媒體業務是鳳凰都市傳媒的主要營收來源，公司2011年~2013年營收分別為3.21億元、4.21億元、4.82億元，其中戶外LED媒體業務營收為3.15億元、4.11億元、4.67億元，占比達到98.15%、97.61%、96.96%。

行業成本上升

過于依靠戶外LED媒體業務，導致鳳凰都市傳媒業績容易波動。雖然營收逐年增長，3c認證，但鳳凰都市傳媒2013年凈利潤卻出現了下滑。

2011年、2012年及2013年，鳳凰都市傳媒歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3611.8萬元、7122.65萬元、6340.44萬元。2013年，LED照明品牌，受到國內經濟形勢下行、國家政策調控趨緊、戶外LED媒體行業競爭程度的加劇，以及點位租金成本、銷售費用較快上升等因素的綜合影響，公司當年營業收入增速減緩，經營業績較2012年有所下滑。

同時，鳳凰都市傳媒還出現多項財務數據惡化的情況。近三年， led質量，公司應收賬款分別為1.19億元、1.48億元及1.64億元；近三年公司的應收賬款周轉率分別為3.49、3.16及3.09，呈現緩慢下滑趨勢；應收賬款周轉天數分別為104.64天、115.60天及118.12天，回款周期有一定延長。

鳳凰都市傳媒坦陳，國內經濟走勢繼續下行、國家政策調控日益趨緊、行業競爭持續加劇，或者營業成本、期間費用等支出持續較快上升，則有可能導致經營業績繼續下滑，甚至可能出現營業利潤、凈利潤等指標下滑50%以上的情況。

對比鳳凰都市傳媒、郁金香傳媒、香榭麗傳媒三大戶外LED媒體運營商的數據也發現，三家公司均出現“增收不增利”的現象，國際資訊，營業成本普遍上升。

郁金香傳媒的數據顯示，2012年、2013年實現營業收入4.47億元、4.59億元，凈利潤分別為5528.21萬元、4355.54萬元， led亮化工程公司，2013在營收小幅增加的背景下，凈利年下滑21.21%。香榭麗傳媒方面，廠房照明，2012年營業收入2.4億元，凈利潤3695.35萬元；公司2013年上半年營收為1.16億元，接近上年一半，凈利潤為1114.51萬元，不足上年1/3。不過在與粵傳媒(002181,股吧)的并購協議中，香榭麗承諾2013-2016年的凈利潤分別為4553.26萬元、5682.59萬元、6869.87萬元、8155.54萬元。